作為中國(guó)的乳牛畜牧公司之一，在香港主板上市的現(xiàn)代牧業(yè)（1117.HK）近日發(fā)布盈利預(yù)警：預(yù)計(jì)今年上半年將虧損超過(guò)4億元人民幣。

不僅是現(xiàn)代牧業(yè)，眾多乳牛畜牧公司去年以來(lái)都陷入利潤(rùn)下滑甚至虧損的境地。在產(chǎn)能過(guò)剩、需求不振、價(jià)格低迷以及進(jìn)口低價(jià)奶源的沖擊之下，中國(guó)的乳牛畜牧行業(yè)正經(jīng)歷著困難時(shí)刻，蜂擁進(jìn)入這一行業(yè)的巨額資本正在將乳牛畜牧業(yè)快速推進(jìn)到巨頭時(shí)代。

 形勢(shì)嚴(yán)峻 畜牧巨頭身陷困境

現(xiàn)代牧業(yè)在盈利警告中稱：今年上半年，受進(jìn)口大包粉和復(fù)原乳的沖擊和影響，原料奶市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻、銷售困難，導(dǎo)致公司把生產(chǎn)的11%以上的原料奶噴制成奶粉。由于國(guó)內(nèi)奶價(jià)普遍下跌，該公司原料奶的平均售價(jià)下跌了超過(guò)一成。經(jīng)初步評(píng)估，現(xiàn)代牧業(yè)在2016年的前六個(gè)月將產(chǎn)生不少于4億元的虧損。

盈利警告發(fā)出后，現(xiàn)代牧業(yè)股價(jià)大幅下挫，昨日盤中更創(chuàng)出1.03港元的新低。過(guò)去一年多，現(xiàn)代牧業(yè)的股價(jià)已經(jīng)較高點(diǎn)下跌了接近七成。

不僅今年上半年，最近兩年現(xiàn)代牧業(yè)的日子都不太好過(guò)。2015年該公司的利潤(rùn)已經(jīng)較上年下跌56.33%，營(yíng)收也小幅下滑超過(guò)4%。不光是現(xiàn)代牧業(yè)，在A股上市的多家乳牛畜牧企業(yè)也都進(jìn)入了艱難時(shí)刻。西部牧業(yè)（300106.SZ）今年一季度營(yíng)收下跌12.10%，虧損超過(guò)1300萬(wàn)；業(yè)績(jī)預(yù)告上半年虧損將達(dá)到2200萬(wàn)——2500萬(wàn)。新農(nóng)開(kāi)發(fā)（600359.SH）在今年一季度同樣陷入虧損。

 內(nèi)外夾擊 原奶價(jià)格持續(xù)走低

早在2015年的年報(bào)中，現(xiàn)代牧業(yè)就已經(jīng)表示：原奶供應(yīng)過(guò)剩，庫(kù)存壓力大。事實(shí)上從2014年下半年開(kāi)始，奶價(jià)就已經(jīng)在走低，去年關(guān)于奶農(nóng)含淚倒奶的報(bào)道屢屢見(jiàn)諸報(bào)端。

據(jù)中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)年鑒數(shù)據(jù)：2015年中國(guó)的牛奶產(chǎn)量就已創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到了3755萬(wàn)噸。但這一數(shù)據(jù)實(shí)際上并沒(méi)有反映牛奶的真實(shí)產(chǎn)能，2015年已經(jīng)有多家大型奶牛企業(yè)披露，將滯銷的原奶噴制成奶粉。下圖是中國(guó)歷年牛奶產(chǎn)量：

不僅國(guó)內(nèi)產(chǎn)能激增，進(jìn)口與奶源也正在沖擊著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，隨著中國(guó)與越來(lái)越多的國(guó)家簽訂自貿(mào)協(xié)定，國(guó)外大量乳制品產(chǎn)品開(kāi)始涌入中國(guó)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2015年中國(guó)從新西蘭進(jìn)口的業(yè)態(tài)奶金額為高達(dá)12469萬(wàn)美元，是4年前的3.5倍。作為最高與中國(guó)簽訂自貿(mào)協(xié)定的國(guó)家之一，新西蘭已經(jīng)在中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)重要地位，去年中澳自貿(mào)協(xié)定簽訂，澳大利亞奶制品進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)更加通暢。更激烈的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)來(lái)臨。

 巨額資本催生過(guò)剩產(chǎn)能 乳牛養(yǎng)殖進(jìn)入巨頭肉搏時(shí)代

持續(xù)走低的奶價(jià)背后是過(guò)剩的產(chǎn)能，產(chǎn)能背后是近年來(lái)持續(xù)涌入乳牛養(yǎng)殖行業(yè)的巨量資本。

2008年的“三聚氰胺”事件嚴(yán)重沖擊了中國(guó)的乳牛養(yǎng)殖業(yè)。事件過(guò)后，諸多小型乳牛畜牧企業(yè)和養(yǎng)殖戶被淘汰出局，但超大型奶牛企業(yè)在各路資本的加持和各地扶持之下迅速崛起。

2010年之后，眾多乳牛畜牧企業(yè)紛紛登錄資本市場(chǎng)，掀起了乳牛畜牧行業(yè)的上市潮。在A股和港股上市的乳業(yè)養(yǎng)殖公司至少有：西部牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、大慶乳業(yè)、中國(guó)圣牧、輝山乳業(yè)、原生態(tài)牧業(yè)、燕塘乳業(yè)和中地乳業(yè)等。

獲得資本推動(dòng)的大型乳牛企業(yè)紛紛擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模，產(chǎn)能急劇攀升。由于乳牛生長(zhǎng)需要一定的時(shí)間，2010年之后新建的牧場(chǎng)，奶牛數(shù)量在過(guò)去兩年集中擴(kuò)大�，F(xiàn)代牧業(yè)2015年畜群規(guī)模為225542頭，同比增長(zhǎng)11.92%。中國(guó)圣牧奶牛數(shù)量從2014年的64769頭，增加到2015年的72843頭，同比增長(zhǎng)12.46%。面包財(cái)經(jīng)翻查了各家公司財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)：幾乎所有上市乳牛畜牧企業(yè)的奶牛數(shù)量在過(guò)去三年都出現(xiàn)了持續(xù)的增長(zhǎng)。

下游的政策變化，給上游養(yǎng)殖企業(yè)帶來(lái)更大的壓力。今年6月，國(guó)家食藥監(jiān)總局發(fā)布了《嬰幼兒配方乳粉配方注冊(cè)管理辦法》，該辦法規(guī)定嬰幼兒配方乳粉將參照藥品管理，實(shí)行注冊(cè)管理，嚴(yán)格限定申請(qǐng)人資質(zhì)條件，每個(gè)企業(yè)原則上不得超過(guò)3個(gè)配方系列9種產(chǎn)品配方。收緊嬰兒配方乳，意味著更多小型養(yǎng)殖企業(yè)將面臨更高的市場(chǎng)壁壘。

資本的推動(dòng)、過(guò)剩的產(chǎn)能、虧損的壓力、規(guī)模越來(lái)越大的養(yǎng)殖巨頭……

經(jīng)歷了三聚氰胺事件之后的迅猛發(fā)展之后，中國(guó)的乳牛養(yǎng)殖行業(yè)已經(jīng)無(wú)可避免的進(jìn)入巨頭肉搏、中小養(yǎng)殖散戶漸次淘汰的局面。