接著上節(jié)的：企業(yè)財務(wù)管理的一些誤區(qū)（一）我們這次來講述其他一些在企業(yè)財務(wù)管理中容易產(chǎn)生的一些誤區(qū)！

資本增值重點在資本擴張  資本的本質(zhì)屬性是追求價值增值，于是很多企業(yè)把資本擴張放在其經(jīng)營的首要地位，特別是一些新的公司或新上市公司，其擴張的渠道主要是通過收購、兼并或大比例送轉(zhuǎn)股票，把大量資產(chǎn)裝進(jìn)上市公司，以求獲得更高估值。但當(dāng)企業(yè)擴張時，業(yè)績增長應(yīng)當(dāng)與資本增長同步或者應(yīng)當(dāng)超過資本擴張的步伐。近年來不少上市公司大比例送轉(zhuǎn)股票后，每股收益所表現(xiàn)的業(yè)績出現(xiàn)同比例但反方向的滑坡，從而使其股價由“貴族”淪落為“垃圾”。

由此可見，資本擴張雖然是必要的，但必須有限度，企業(yè)必須在業(yè)績增長有保障的前提下，根據(jù)自身的情況決定擴張的步伐。

只要是現(xiàn)金都可以用來理財  有些企業(yè)認(rèn)為，只要是手中有的現(xiàn)金，不管是儲備的流動資金，還是向銀行貸款的資金，只要沒有花出去，都可以當(dāng)作“閑置資金”拿來理財。事實上，在決定對外投資之前，企業(yè)要分析手頭的富裕資金是否“自由”，這筆錢的抽出會不會對公司運營和未來發(fā)展構(gòu)成不利影響。

“自由現(xiàn)金流”是指未分配利潤扣除追加投資和追加運營資金之后的部分，通俗地說，自由現(xiàn)金就是與企業(yè)正常經(jīng)營無關(guān)的閑置資金。當(dāng)年史玉柱將資金從“腦黃金”保健品公司抽離去建巨人大廈，動用的就不是自由現(xiàn)金，最終導(dǎo)致整個公司被拖垮。而后來他將從“腦白金”賺取的豐厚利潤的一部分(約3億元)購入民生和華夏兩家銀行上市前的“原始股”，就是用閑置資金來理財，獲得超過百億的收益。

自己參與管理的項目比投資理財產(chǎn)品更放心  第一代企業(yè)家，很多都是靠自己的勤奮，將企業(yè)做到一定的規(guī)模，一旦他們在某一個領(lǐng)域成功了，就相信在別的領(lǐng)域也會成功，于是寧愿自己投資項目，也不會將企業(yè)的錢去炒股、買基金、做風(fēng)投，因為那是請他人操盤，不放心。

但事實上，這樣做的風(fēng)險比投資理財?shù)娘L(fēng)險更大。比如公司今年投資一個1000萬元、與主業(yè)無關(guān)的項目，第二年起每年有2000萬元產(chǎn)值、150萬稅后凈利潤，項目續(xù)存期為10年。那么這個項目的內(nèi)部收益率(IRR)為8%�？梢杂�5年期國債5.74%的年息作為項目的機會成本——1000萬投入項目就不能買國債吃利息了。在做出項目決策時不可忽視機會成本。比如在上面的例子中不能只看到8%的年收益率，扣除5.74%的機會成本，項目最多可帶來2.23%的額外收益，也就是每年22.3萬元。

買國債是多么省心、安全。而投資、管理一個1000萬元的新項目要耗費多少時間和精力，要擔(dān)多大風(fēng)險?就為多收益20多萬元值得嗎？

公司應(yīng)積極為股東委托理財  據(jù)2007年中報顯示，上半年1220家上市公司非營業(yè)外收入合計859億元，占到利潤總額的21.54%。除去金融類上市公司，投資凈收益合計731億元，占到三項非營業(yè)收入的八成多。所以有些股東認(rèn)為，管理層應(yīng)該積極將閑置資金委托理財，提高業(yè)績。但在成熟的市場經(jīng)濟國家，分紅或回購股份是公司自由現(xiàn)金去向的首選。這樣做不僅使股東可以自主地運用財富，也降低了公司不當(dāng)投資的風(fēng)險和管理層的責(zé)任。

在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的現(xiàn)代公司，管理層只是股東的代理人。微軟度過高速成長期之后，就開始大手筆地分紅或回購股票,2005年度的分紅更是創(chuàng)記錄地達(dá)到324億美元!拿到現(xiàn)金的股東，則可根據(jù)自己的喜好去投資，而無關(guān)公司的風(fēng)險。所以企業(yè)只有確信收益遠(yuǎn)較股東自行投資為高且風(fēng)險在可控范圍之內(nèi)時，才可考慮對外投資。